比特币投资者Lark Davis近日指出，Cardano、Polkadot、Ethereum Classic和Arbitrum是市值前100名中最被高估的加密货币。尽管这些项目拥有数十亿美元的估值，但其网络活动疲弱，收入极低。Davis认为，部分项目技术尚可，但其生态系统未能产生足够的需求来支撑当前市值。
Cardano仍难吸引用户。Cardano位列Davis榜单之首。他指出，该网络每天处理约3万笔交易，仅有1万个日活跃地址，每日应用收入约2000美元，而市值却高达约60亿美元。Token Terminal数据显示，Cardano仅产生190万美元的收益费，远低于Solana和Tron等网络，后两者每周收入分别超过6.03亿美元和5.81亿美元。Davis质疑，如果网络使用率如此低，为何Cardano还能维持如此高的估值。目前ADA交易价格约为0.162美元，较历史最高点仍下跌近95%。
Polkadot的代币模型遭批评。Davis认为Polkadot的最大问题不在技术，而在于代币效用。他指出，Polkadot主链每日活跃用户仅约2400人，TVL接近4000万美元。相比之下，许多竞争性的Layer-1和Layer-2网络处理更多用户并锁定数十亿美元DeFi资产。Davis表示，治理、质押和核心时间销售未能为DOT代币创造足够实际需求。目前DOT交易价格约0.838美元，较历史高点下跌近98.5%。
Ethereum Classic和Arbitrum同样上榜。Davis批评Ethereum Classic已成为“鬼城”。尽管市值超过11亿美元，但以太经典仅有约1300个日活跃地址，TVL约15万美元，链上稳定币约7.2万美元。目前ETC交易价格约6.97美元，较历史最高点下跌近96%。最后，Davis瞄准了Arbitrum。他承认Arbitrum拥有强大的区块链技术，但认为ARB代币未能捕获足够价值，因为Offchain Labs产生的收入并不直接惠及代币持有者。尽管Arbitrum每月活跃用户约220万，月收入近57万美元，但Davis认为治理代币本身用途非常有限。ARB目前交易价格约0.0866美元，较历史高点下跌超过96%。
尽管Davis认为这些项目仍被严重高估，但支持者认为市场价值不仅仅基于当前活动。