美股代币rToken AUM突破1亿美元后，下一阶段关注什么？Bitget CEO Gracy在专访中给出了答案。
Gracy表示，rToken于6月初上线，一个月左右AUM就突破了1亿美元。截至7月6日，AUM达到1.14亿美元，累计交易量6.7亿美元，增长速度超过预期，验证了加密用户对美股等传统金融资产存在真实需求。这种需求不仅体现在持仓规模，也体现在交易活跃度：在中东局势变化、美股休市的周末，rToken周末交易量达到前一周的10倍，较6月周末平均水平增长约2.2倍。
“不过，AUM突破1亿美元至少验证了用户确实愿意交易这类资产。但对我们来说，这只是第一步。接下来更重要的是，资产上线之后还能为用户提供哪些实际用途。”Gracy指出，去年9月提出全景交易所Universal Exchange（UEX）概念后，Bitget陆续覆盖美股、外汇、大宗商品和Pre-IPO产品。下一阶段的重点是把不同资产真正整合进统一账户，提高资金效率。例如，rToken作为统一保证金，不同资产共享资金，支持跨资产策略、借贷、API和量化交易等。
关于美股代币rToken的分类用户，Gracy表示大致分为三类：加密原生用户、跨资产交易员以及机构和专业交易者。加密原生用户关心交易时间、流动性、滑点和公司行为；跨资产交易员关注代币化资产与真实证券市场的连接稳定性；机构和专业交易者则更关心rToken能否接入API、量化交易和风险管理系统，并用于统一保证金、借贷和跨资产对冲。
普通用户如何理解rToken？Gracy解释，rToken是由Bitget推出的持牌RWA协议Reality发行的代币化资产，目前支持超过500个主流美股和ETF。相对于其他股票代币化产品，rToken在流动性、股息分红和资金效率三个方面做了提升。流动性方面，rToken引入纳斯达克和纽交所的流动性，订单深度比同类产品领先50-100倍。股息分红方面，如果底层股票发放现金股息，用户会收到以USDT结算的净分红；如果是股票分红或拆股，用户持有的rToken数量和成本会相应调整。
针对美股休市后rToken如何维持交易的问题，Gracy表示，休市期间的交易主要由做市商承接，做市商在美股收盘前提前储备股票库存，用户周末买卖rToken主要依靠这些库存完成撮合。但休市期间流动性下降、滑点扩大，价格更多反映做市商基于库存和风险承受能力形成的报价。更长的交易时间解决的是“能否交易”，而不是“能否始终以正常市场深度交易”。
关于股票资产的储备率，Gracy透露，Reality目前采用一比一匹配结构，发行多少rToken，底层就由合作券商Alpaca持有相应数量或价值的股票。rToken是目前市面上唯一能提供每日第三方PoR审计结果的RWA资产，合作审计机构为美国审计机构The Network Film，后者也与Kraken、Gemini等合规交易所合作。
对于长期持有rToken的用户退出方式，Gracy表示目前最主要的退出方式是在市场上卖出换回USDT，未来能否直接赎回底层股票或转移至其他券商尚无确定性方案。
最后，Gracy强调，rToken不只是一项美股产品，也是在验证UEX这条路线能否成立。从数据看，rToken的TVL中约23.51%来自SpaceX，英伟达、美光及其他AI产业链资产合计约占45%，AI、科技基础设施等成长型资产占比已超过70%。当加密市场缺少新的高增长标的时，部分资金会自然转向AI、半导体和商业航天等资产。交易所扩展美股业务是在回应用户跨资产配置的需求。真正困难的是打通统一账户、跨资产保证金、借贷、收益产品和API，让不同资产真正共享资金和交易能力。