比特币（BTC）在7月最后一周开始守住关键支撑位，而宏观阴云继续聚集。关键要点：比特币在周线收盘时守住了200周趋势线，交易员将短期价格目标指向6.7万美元。美国与伊朗之间的战争言论升级，油价在财报周前触及五周高点。尽管ETF资金流入，比特币现货需求从7月初的反弹中回落。比特币的Puell倍数走高，但分析师对判断“一代低点”保持谨慎。加密货币市场情绪升至6月初以来最高水平。
交易员认为比特币多头将迎来“进一步喘息”。在熟悉的走势中，比特币在周线收盘后不久、周一早间遭遇卖压，局部低点跌至63,700美元，TradingView数据显示。尽管如此，随着区间低点持续守住，交易员对较短时间框架的乐观情绪上升。“如果本周看到进一步反弹至6.5-6.7万美元，我不会感到惊讶，”交易员Jelle在周一早间发布于X的最新分析中预测。
交易员Daan Crypto Trades指出，BTC已连续第三周收于200周简单移动平均线（SMA）上方，该均线目前位于63,322美元。“要想真正变得有趣，你需要看到一轮强势拉升，回补最后一波下跌，并重新站上200周指数移动平均线（EMA）68,521美元，”他对X粉丝表示，“在此之前，我们仍被困在6万美元的震荡区间内。”
其他人则加倍押注看涨信念，交易员Roman再次指出BTC价格指标中存在多个看涨背离，包括经典领先指标相对强弱指数（RSI）。与乐观情绪形成对比的是季节性因素：BTC价格周期历史表明，还需要经历一年熊市行情。“比特币当前四年周期中的第二年已过半。2025年是BTC牛市顶峰之年，2026年已被证明是比特币熊市之年，”交易员兼分析师Rekt Capital总结道，“2027年将是筑底之年，为全新的未来比特币牛市做准备。”
据Cointelegraph报道，Rekt Capital目前计算当前熊市已完成约70%以上。
伊朗担忧推高油价
本周地缘政治风险是风险资产交易员的首要议程，美国与伊朗之间的战争再度升级。伊朗外长警告可能出现“无法解决”的核争端，而美国总统特朗普呼吁立法者将伊朗纳入最初针对俄罗斯的制裁法案。
原油期货在周开盘时飙升，WTI原油创下五周新高，突破每桶80美元，布伦特原油突破90美元。
据Cointelegraph报道，冲突的回归导致霍尔木兹海峡迅速关闭，该海峡是关键的全球石油航线，此前因美伊和平协议失败而短暂恢复通航。最新的伊朗事件为本周宏观前景提供了波动背景，焦点是大型企业财报，而科技股面临新的逆风。未来几天，特斯拉、Alphabet和英特尔将公布财报，可能为风险资产带来短期波动催化剂。“财报季正式进入高潮，”交易员资源The Kobeissi Letter在X的帖子中总结道。
与此同时，在上周美国通胀数据低于预期后，特朗普情绪高涨，称这些数字为“好消息”。“随着投资涌入我们的国家，工厂建设激增，制造业就业增加，价格下跌，这让人无比自豪——美国的黄金时代已经到来！”他在Truth Social上写道。市场对美联储政策变化保持保守态度，CME Group的FedWatch Tool最新数据显示，市场普遍预期9月将加息0.25个百分点。
比特币现货需求回落
研究显示，现货市场需求疲软仍是牛市复苏的关键障碍。链上分析平台CryptoQuant在周一的一篇博客文章中透露，7月初的温和供应增长已经消退。“比特币30日现货需求在7月初急剧回升至约-8万BTC，但此后再次恶化至接近-17万BTC，”贡献者ScenarioX写道。
此前，Cointelegraph报道称，当BTC触及64,000美元时，现货需求保持负值，但在滚动30日基础上显著回升。与此同时，期货市场出现了更明显的兴趣流入。这反映在美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的净流量上，据英国投资管理公司Farside Investors的数据，上周五天内四天净流入为正。“尽管现货需求显著下降，但比特币价格保持相对稳定，主要原因是衍生品市场短期卖压减轻和空头回补，”ScenarioX表示，“然而，衍生品需求本身不足以支撑可持续的上涨趋势。这使得市场处于结构性脆弱状态，一旦现货卖压重新出现，可能触发急剧下行。”
CryptoQuant暗示，在期货需求耗尽之前，市场可能还会继续上涨“一段时间”。“然而，没有实质性现货需求的反弹很可能以大规模多头清算事件告终，”ScenarioX警告道。
Puell倍数低点未能说服市场
一个经典的BTC价格指标本月显示出反转迹象，但CryptoQuant警告称，现在谈论“一代低点”为时过早。Puell倍数衡量的是每日新发行BTC的美元价值相对于其365日移动平均线的比率，在6月初触及宏观低点后继续走高。“低读数意味着矿工收入远低于正常水平，”CryptoQuant贡献者TheChessOnChain在一篇博客文章中解释道。
Puell反映了比特币矿工的财务稳定性，6月0.87的读数为2024年9月以来最低。然而，从更长周期来看，每个BTC价格周期都产生了更高的Puell低点，这可能提高后一读数形成下一个底部的可能性。“这些底部越来越浅，四年一次的供应减半并非原因：该指标缩放其比率的两侧，因此削减新供应相互抵消。真正的驱动力是：每个周期价格跌幅减小（2018年下跌83%，2022年下跌77%，此后更小），因此矿工收入从未跌得那么深，”TheChessOnChain说。
尽管Puell低点并不严格对应BTC价格熊市底部，但TheChessOnChain认为，等待更低的读数——包括该指标经典的深度价值区域——可能是一种有缺陷的策略。“2024年和2026年的低点出现时价格仍然很高，因此它们是Puell低点，而不是价格底部。等待经典的低于0.5区域（矿工亏本抛售）可能意味着等待一个不再出现的水平，”他表示，“今天的读数显示矿工压力缓解，而非一代低点。只有当它连续数周保持在近期低点以下时，才会变得决定性。”
加密货币情绪指标接近两个月高点
尽管周末宏观逆风酝酿，但加密货币市场情绪继续稳步回升。最新的加密货币恐惧与贪婪指数显示，恐慌情绪在更广泛的投资者群体中逐渐消散。周一，该指数读数为29/100——仍处于“恐惧”区间，但已是6月初以来的最高水平。在此期间的许多时间里，加密货币处于“极度恐惧”状态。
研究平台Santiment在上周评论反弹时强调，其时机与ETF资金流入回归一致。“在5月和6月经历长期流出后，这一转变表明ETF需求回归，对加密货币的信心开始回升，”它在X上写道。Santiment认为，“令人鼓舞的”美国通胀数据帮助提振了风险偏好，而“加密货币政策乐观情绪为观望的买家提供了重新入场的另一个理由。”