彭博情报ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）近日发布观点，指出黄金ETF自2004年推出以来22年的历史走势，或为比特币ETF投资者提供最接近的参考路线图。若美国现货比特币ETF（2024年1月上市）遵循与黄金ETF相同的机构采用曲线，比特币的潜在市值上限可能达到黄金当前的27.9万亿美元。
截至发稿，比特币交易价格约为64,600美元，24小时内小幅上涨0.3%，7日涨幅2.8%。市场整体维持在相对窄幅区间，市值为1.30万亿美元，虽仅为黄金市值的零头，但已足以影响宏观相关性模型。关键技术水平清晰：支撑位位于60,000-61,000美元区间，此前比特币在短暂跌破6万美元后迅速反弹；阻力位集中在68,000-70,000美元，这是近期下跌以来多头多次未能突破的心理屏障。
分析师列出三种可能情景：看涨情景——现货ETF资金流入持续为正，宏观数据软化美联储鹰派立场，比特币有效突破7万美元，重新开启冲击历史高位的通道；基准情景——在62,000-66,000美元区间继续盘整，等待下一次宏观催化剂（如美联储利率决议或通胀数据）；看跌/失效情景——日线收盘低于6万美元将被视为破位，可能测试更深支撑区域，否定短期复苏预期。
衍生品数据显示，未平仓量偏高但资金费率已被压缩，表明市场已从此前危险的过度杠杆多头转向中性持仓，这一结构具有建设性但非决定性。贝莱德CEO拉里·芬克（Larry Fink）最近发布的12个月价格预测为看涨立场增添了机构分量，但短期走势仍取决于比特币能否重新攻克68,000-70,000美元阻力区。
对于周期后期的比特币多头而言，一个残酷的现实是：即便比特币完美复制黄金ETF的采用曲线，不对称的上行空间在曲线起点最大，而非十年之后。这正是早期基础设施套利策略所要捕捉的机会。