尽管比特币现货ETF在7月14日后转为净流入，但这一资金注入未能有效推动价格突破6.5万美元的局部供应区。链上数据显示，比特币现货需求持续走弱，新资本入场意愿不足，市场处于短期稳定而非反转阶段。
来源：CryptoQuant
加密分析师ScenarioX在CryptoQuant Insights中指出，比特币30天现货需求呈稳步下降趋势。该指标在7月初曾回升至-8万BTC，但随后恶化至-17万BTC。尽管需求减弱，价格仍相对稳定在6.5万美元附近，这主要归因于衍生品市场的空头回补以及短期持有者抛售压力的缓解。
AMBCrypto此前报道称，ETF资金流的逆转并不足以确认看涨反转。短期价格结构显示，6.73万美元的局部高点具有关键阻力意义。
新投资者增长乏力，暗示稳定而非反转
来源：Axel Adler Jr.
比特币新投资者指标（衡量持有时间不足1个月的币龄占比）仍接近年内低点。分析师Axel Adler Jr.用该指标评估新资本活动与短期需求，目前读数为8.1，下边界为7，上边界为50。这意味着新资本虽有增加，但力度不足以支撑比特币趋势反转。
来源：Axel Adler Jr.
进一步证明市场处于局部稳定而非反转的是短期持有者支出产出利润率（STH SOPR）。该指标的7日移动平均值为0.99，低于盈亏平衡点1.0。若该指标持续回升至1.0以上，将表明市场情绪转变。目前来看，新资本参与度不足以及短期持有者普遍亏损，意味着空头仍占据主导。
总结
比特币尚未积累足够的动能以突破6.5万至6.73万美元的局部供应区。各项指标显示，价格反弹至6.5万美元仅是抛压中的短暂喘息，并非看涨复苏的开端。