比特币ETF自5月初以来首次连续两周录得正资金流入。据SoSoValue数据，截至7月17日的一周内，美国13只现货比特币ETF净流入7570万美元（资金流入超过流出），此前一周净流入1.974亿美元，两周合计净流入2.731亿美元。
当流入超过流出时，最直观的解释是散户买入的比特币多于卖出的。2.73亿美元这一整数听起来很有分量，但放大来看却不然。从5月中旬到7月初，这些基金经历了连续八周净流出，累计流出超过82亿美元。仅2026年6月就有约45亿美元流出，创下自这些产品上市以来最糟糕的单月纪录。目前收复的2.73亿美元，仅相当于每流失1美元拿回约3.3美分。
即使在最新的绿色周内，波动依然明显：周一当天有4.247亿美元从基金中撤出，为6月26日以来最大单日撤资——此前美国和伊朗军事紧张局势升级令市场承压。但投资者随后四个交易日逆转方向，使周收盘转绿。
比特币ETF是在股票市场交易的产品，由基金管理人代投资者持有比特币，无需自己管理加密钱包。这些基金于2024年初在SEC多年否决后获批上市，开局火爆，为比特币市场带来了数十亿美元的新资金。然而，随着市场转熊，比特币ETF投资者近期纷纷离场。
彭博情报高级ETF分析师Eric Balchunas于7月17日发布了一个分析框架，被视作当前持有比特币ETF投资者最实用的参考。他的论点是：黄金ETF——尤其是美国首只黄金ETF GLD——22年的历史是比特币ETF投资者最接近的路线图。两者的相似之处在于结构：比特币和黄金都是“无收益的价值储存工具”——它们不支付股息、不产生收益、也没有政府担保，因此价格完全取决于人们的持有意愿，对情绪变化极为敏感。
GLD的历史展现了极端情况：该基金流行到曾在2011年短暂超越全球最大股票ETF SPY，成为全球最大ETF（仅一天）。随后它花了八年时间才重回巅峰。Balchunas认为贝莱德的比特币ETF IBIT存在“精神上的平行”：IBIT去年10月资产规模短暂突破1000亿美元，几乎与比特币突破12.6万美元的历史高点同时出现。随后下跌开始，比特币至今已跌去约一半价值，目前在6.4万美元附近交易。但对于长期持有者而言，50%的跌幅在历史上远非最糟糕的加密寒冬。Balchunas写道：“比特币ETF可能遵循相同的剧本：惊人涨幅、痛苦回撤和考验耐心的复苏。”贝莱德IBIT近几个月为了满足赎回已卖出近10万枚比特币，目前管理约73.3万枚比特币。
Balchunas持谨慎乐观态度：每次黄金ETF周期都意味着资产在崩盘后大涨。“两步向前，一步后退”，他写道，同时提醒这一过程可能比大多数投资者预期的更考验耐心。而花旗银行则在7月1日做出相反押注，将12个月比特币目标价从11.2万美元下调至8.2万美元，并将未来一年ETF流入预期重设为0（此前为100亿美元），理由是资金流出、美国加密立法停滞以及机构需求减弱。截至7月17日，13只现货比特币ETF的总净资产规模为777亿美元，低于5月中旬流出潮开始前的1060亿美元。